在當前市場對記憶體週期的擔憂聲浪中，摩根士丹利（Morgan Stanley）的最新報告卻提出了一個不同的看法：儘管股價面臨下修，記憶體價格卻逆勢上揚，特別是在第三季，DDR4 和傳統快閃記憶體的漲勢尤其顯著。這背後的原因和影響值得深入探討。
現象觀察：記憶體價格逆勢上揚
根據摩根士丹利的報告，儘管市場對於記憶體週期、雲端服務供應商自由現金流以及中國市場記憶體拋售潮感到擔憂，DDR4 與傳統快閃記憶體在第三季的價格漲勢不僅未歇，反而展現出前所未有的定價能力。
根據 TrendForce 的預估，常規 DRAM 混合價格季增率約落在 13-18%，NAND 價格則預估季增 10-15%。 然而，摩根士丹利進一步指出，雲端服務供應商（CSP）展現出為 DDR4 支付更高價格的意願，甚至試圖與供應商簽署為期一到兩年的保障數量長約（LTA）。
原因剖析：雲端服務商需求與供應缺口
首先，雲端服務商的需求是推動記憶體價格上漲的主要因素之一。這些公司為了確保供應穩定，願意支付更高的價格，這使得 DDR4 的價格在第三季有望達成每月 20% 以上的漲幅，意味著第三季整季的價格季增率將「至少達到 30%」。
其次，傳統 NAND 與 NOR Flash 的表現同樣亮眼。摩根士丹利預期，第三季 SLC/MLC NAND 的價格將大幅季增 50-60%，而 NOR Flash 的價格也將迎來 30-40% 的季增長。
再者，中國記憶體大廠兆易創新（GigaDevice）曾發布公告警告，利基型記憶體產品未來可能面臨大幅價格下滑。然而，摩根士丹利分析師解讀，這較可能屬於「長期趨勢」的預警，而非短期內會發生的現象。
影響評估：股價下修與投資價值
尽管市場對記憶體股價的回落表示擔憂，摩根士丹利認為相關公司的 2028 年預估每股淨值（BVPS）已提供良好的下檔支撐。以中國 IC 設計廠兆易創新為例，其股價自 6 月 29 日的高峰美股人民幣 840 元，大幅修正了 45.6%，已浮現估值支撐。
此外，台灣記憶體製造廠（IDM）如旺宏、南亞科與華邦電，目前股價約落在 2028 年預估每股淨值的 1.5 倍、1.2 倍與 1.2 倍。摩根士丹利指出，回顧歷史經驗，大中華區 IDM 廠的股價淨值比在 1.0 倍左右時，通常具有極強的下檔防禦力道。
趨勢預測：價格走勢依然強勁
總結來說，成熟記憶體雖面臨市場短期雜音，但在合約需求與缺口支撐下，基本面與價格走勢依然強勁。摩根士丹利強調，目前在 DDR4、SLC/MLC NAND 以及 NOR Flash 領域，依然存在著結構性的供應缺口，這些缺口將持續支撐記憶體價格強勁上揚。
從產業面來看，雲端服務商的高需求和供應缺口的存在，將成為記憶體價格上漲的重要驅動力。對投資者來說，這意味著相關股票的下檔風險相對有限，但仍需密切關注市場動態。
如果你是投資者，面對這種市場變化，不妨多關注雲端服務商的動向和供應鏈的最新消息，以便做出更明智的投資決策。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。
常見問題 FAQ
為什麼記憶體價格在第三季逆勢上漲？
記憶體價格在第三季逆勢上漲主要是因為雲端服務商的需求增加，這些公司為了確保供應穩定，願意支付更高的價格。
哪些記憶體產品的價格漲幅最大？
SLC/MLC NAND 和 NOR Flash 的價格漲幅最大，分別預計季增 50-60% 和 30-40%。
投資者應該如何應對記憶體股價的波動？
投資者應該關注雲端服務商的動向和供應鏈的最新消息，以便做出更明智的投資決策。同時，可以考慮在股價大幅下修後尋找投資機會。
※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。