儘管Google新發表的TurboQuant壓縮技術一度引發市場對記憶體需求前景的疑慮，並導致相關股價波動，但從產業權威機構的最新分析來看，記憶體市場的多頭反攻號角已然吹響。根據野村證券的預測，記憶體的多頭循環甚至將比油價上漲持續更久，而金控旗下的投顧研究機構則更進一步看好，AI應用將是支撐記憶體「超級週期」延續的關鍵動力。這股強勁的趨勢，正讓記憶體指標股在經歷短期修正後，迎來跌深反彈的契機。
AI需求引爆記憶體新週期：巨頭資本支出揭示龐大商機
數據顯示，全球對於AI的投資正以驚人的速度增長，成為記憶體市場最主要的推動力。據美光經營管理階層在法說會上明確指出，預計到2026年，全球AI需求在記憶體與儲存總需求中的佔比將會超過50%。這項預測無疑為市場注入一劑強心針，顯示AI應用對記憶體產業的深遠影響。
美光經營管理階層於法說會指出：「2026年全球AI需求占記憶體與存儲比重將逾50％。」
進一步觀察，全球八大雲端服務供應商（CSP），包括Google、微軟、Meta和亞馬遜在內，預計在2026年合計的資本支出將突破7,100億美元。SemiAnalysis的估計更為具體，指出這些龐大資本支出中，約有30%將用於記憶體採購，換算下來將創造約2,130億美元的記憶體產值，這已佔記憶體總產值的39%。若再加上其他企業對AI的投資，AI相關需求預估將佔記憶體總產值逾50%。這組數據清晰描繪了AI應用對記憶體市場的巨大拉動作用，即便有新的壓縮技術出現，也難以撼動這股結構性的需求增長。
供應鏈策略結盟：南亞科私募案強化DRAM長期穩定
在市場多空交戰之際，記憶體產業的策略性結盟正為供需穩定性提供堅實基礎。近期，南亞科宣布成功私募引入四家重量級認購人：Sandisk、鎧俠（Kioxia）、Solidigm與思科（Cisco），這四家「大咖」業者預計都將成為南亞科的前十大股東。這項資本運作不僅為南亞科注入新血，更在產業鏈中建立起更緊密的合作關係。
大和資本證券指出：「透過此次多年期DRAM供應協議，南亞科可望確保長期且穩定的需求，並取得更充裕現金資源，以支應後續投資布局。」
對於此次私募案，大和資本證券分析認為，透過多年期的DRAM供應協議，南亞科不僅能確保長期且穩定的需求，同時也能獲得更充裕的現金資源，以支應未來的投資布局。儘管摩根士丹利對南亞科持中性看法，預期DRAM價格年增動能可能於下半年放緩，但仍認同南亞科短期獲利表現將持續強勁，並推測其合理股價仍高達298元。此外，摩根士丹利也預期，南亞科私募引入四大業者後，股價將出現正向反應。摩根大通證券則將此私募案視為產業的正向發展，有助於上下游建立更穩定的供應機制，無論對客戶或供應商而言，都能確保DDR4的長期採購來源。
NAND前景看俏：價格漲幅仍具較大空間
在記憶體市場中，不同產品線的表現也呈現差異，其中NAND Flash的未來潛力尤其受到關注。根據市調機構的最新估算，傳統DRAM在第一季的價格季增幅高達90%至95%，而NAND Flash的季漲幅則約為55%至60%。這組數據揭示了兩者在短期內的顯著增長。
法人指出，據市調機構估算，傳統DRAM第一季價格季增90％～95％，NAND季漲幅則約55％～60％。
有趣的是，由於DRAM價格的累積漲幅已接近客戶端所能承受的臨界值，相較之下，NAND價格的累積漲幅相對較小，這意味著NAND Flash在後市將擁有更大的上漲空間。金控旗下投顧研究機構也認為，NAND的這一特性使其成為記憶體市場中，在當前階段更具彈性和成長潛力的產品線，值得投資人持續關注其後續表現。
數據背後的啟示：記憶體產業韌性與長期成長動能
綜合各方數據與權威分析，記憶體產業儘管面臨地緣政治衝突、外資降評，以及Google TurboQuant技術等短期逆風，其長期成長動能卻是顯而易見且強勁的。特別是AI應用所帶來的結構性需求增長，以及產業鏈上下游透過策略結盟所建立的穩定機制，都為記憶體市場的「超級週期」提供了堅實的基礎。這不僅體現在DRAM市場的穩定性，也讓NAND Flash展現出更大的價格上漲潛力。可以說，當前記憶體市場正處於一個關鍵的轉折點，挑戰與機遇並存，而數據所揭示的，是一個充滿韌性與持續成長潛力的產業前景。