儘管 2025 年至 2026 年初黃金與金礦股表現亮眼，近期卻因聯準會政策疑慮及中東局勢不確定性，導致金價意外回落。然而，富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬‧蘭德（Steve Land）堅定指出，金價在 4,000 美元以上都屬健康水位，並看好其具備三大堅實支撐力道，有望挑戰 5,500 美元大關。
全球央行增持與黃金的多元價值
黃金作為一種擁有千年歷史的古老資產，其開採技術隨著時代進步，產量從 1850 年每年約 200 公噸大幅提升。值得注意的是，自俄烏戰爭爆發以來，全球各國央行已顯著提高黃金儲備，根據統計，光是 2022 年至 2025 年間就累計買進超過 4,000 噸黃金，這股強勁的官方需求成為支撐金價的重要力量。
蘭德經理人進一步分析，在當今變動不居的全球市場中，黃金之所以能屹立不搖，主要歸因於其具備多重金融與實用價值。首先，黃金是一種重要的金融資產，將其納入傳統投資組合有助於分散風險，尤其在全球經濟不確定性升高時，黃金的避險特性更顯突出。其次，黃金可視為一種替代貨幣，相較於受各國政策影響的主權貨幣，黃金的供給量相對穩定，使其在全球貨幣體系中佔有一席之地。最後，蘭德提到，黃金也是一種奢侈品，有趣的是，其價格越高，反而越能激發市場對其收藏與擁有的慾望，形成一種獨特的價格與需求正向循環。
金礦股的槓桿效益與成長潛力
對於希望放大黃金市場報酬的投資者而言，金礦股提供了一個極具吸引力的途徑。蘭德經理人強調，持有實體黃金固然能達到避險效果，但透過金礦股，報酬率有機會進一步放大。這是因為當金價上漲時，金礦商的開採成本相對固定，因此其利潤增長幅度往往會遠超黃金價格本身的漲幅，形成顯著的槓桿效應。
金礦產業的成長動能不僅限於金價上漲的槓桿作用，還包括多方面的發展機會。蘭德指出，金礦商持續參與探勘活動，發掘新的礦脈，這不僅能提高其黃金儲量，也能進一步提升未來的獲利潛力。此外，具備吸引力的長期成長與收入潛力，也促使許多金礦商開始向股東配發股息，增加了其對投資者的吸引力。企業若能透過併購整合，擴大營運規模與效率，更能鞏固其市場地位與獲利能力。
富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬‧蘭德表示：「目前金價反映市場基本面，因此金價在 4,000 美元左右都健康，若低於 4,000 美元就會看到央行和投資者進場，並看好有通往 5,500 美元的潛力，因為目前新礦投資不足，未來供給恐趨緊，預計將推動併購與資產重估機會。」
地緣政治影響與市場展望
近期中東局勢的發展，無疑是影響全球金融市場的一大變數。蘭德經理人分析，短期內地緣政治緊張可能導致通膨壓力更加顯著，進而影響聯準會的利率決策。在這種背景下，聯準會按兵不動甚至升息的可能性很高。根據歷史經驗，當投資人尋求流動性時，往往會帶動美元走強，此時黃金及金礦股可能面臨短期壓力。不過，話說回來，一旦市場趨於穩定並逐步逆轉，黃金與金礦股的表現有望隨後回穩。
整體而言，蘭德經理人對黃金市場的長期展望持樂觀態度。他認為，目前金價在 4,000 美元左右的區間是健康的，若跌破此水準，預計將吸引各國央行與精明的投資者進場承接。更重要的是，由於當前新礦的投資相對不足，未來黃金供給恐將趨於緊俏，這種供需失衡的局面預計將進一步推動產業內的併購活動與資產重估機會，為黃金價格攀升至 5,500 美元提供堅實的基礎。